基金速查网 - 开放式基金数据大全,每日基金净值查询

景辉:心已近 路尚远——对近期债券市场的解读和判断

2017-11-13 08:51:00 编辑:基金速查网

[导读]:风险提示:任何投资都是与风险相关联的,越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前,务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置,在控制风险的前提下实现投资收益。

  今年以来,中国经济发展所呈现出的韧性实际已远超市场预期,映射到当下的债市,债券收益率实际调整幅度已超过历史平均水平,对于未来债市走势我们有如下分析:一、经济仍超预期,看空不明智。中国10月份CPI同比

  今年以来,中国经济发展所呈现出的韧性实际已远超市场预期,映射到当下的债市,债券收益率实际调整幅度已超过历史平均水平,对于未来债市走势我们有如下分析:

  一、经济仍超预期,看空不明智。中国10月份CPI同比增长1.9%、PPI同比增长6.9%,均超市场预期。近期数据亦显示,受发达经济体拉动,10 月全球制造业和服务业PMI 表现全面好于前值,值得注意的是中美表现均好于平均水平。实际上,如果按照简单粗暴的逻辑,在十九大之后,盲目看空中国显然不合时宜。

  三、不稳定的负债端制约着债市。相比2016年以前,当下偏紧的货币政策现状使得现在的做债环境非常依赖负债端。但是,除了大型银行以外,存款的大量流失导致目前的银行体系对于同业存款的依赖度大幅增加,同存利率居高不下使得银行面临较高的负债成本压力,因而同存利率已经成为了负债成本的核心定价因素。对于债市的绝大多数投资者来讲,资产端-负债端的息差决定了配债的空间,这也使得银行相应的理财和委外产品需要流向更高收益率的资产才能实现套利。因此,目前存单居高不下的收益率已成为制约债券收益下行的重要因素,这同样也是我们后续观察债市走势的重要风向标。

最新阅读